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Setor  Consumo  - Novos desafios
09 de Agosto de 2010
Desempenho
 

São unânimes os benefícios da retomada da economia brasileira após a crise mundial. O aumento nas vendas e na rentabilidade veio acompanhado por margens maiores. Os resultados já divulgados referentes ao primeiro semestre deste ano não deixam dúvidas de que, além de ter sido o segmento menos impactado durante o período de turbulência internacional, as empresas que o representam na BM&FBOVESPA saíram fortalecidas. Além de ser influenciado positivamente pelas medidas governamentais de redução de impostos, o setor foi marcado por um processo de consolidação.

A partir de agora, os desafios estão mais evidentes para grupos que direcionam suas vendas através da Internet. O mercado online ainda é incipiente no país. Por isso, vem crescendo a taxas de 30% ao ano. Esse processo tem sido marcado pela entrada de novos participantes, que têm aproveitado o bom momento e firmado sua participação, como é o caso do grupo Pão Açúcar, através das Lojas Ponto Frio.com e Extra.com, adquirida após a associação com a Casas Bahia. Com isso o segmento tem sido impactado por uma forte concorrência, especialmente, para a líder B2W. Essa companhia vem chamando a atenção pelo movimento contrário a outras empresas do setor, pois tem apresentado margens mais fracas e instáveis nos últimos trimestres.

 

                Mercado de Ações
 

As empresas do setor chamam atenção também pela evolução das cotações em bolsa. Não há dúvidas de que o setor foi o que mais retomou após a baixa do mercado. De acordo com a corretora SLW, a Lojas Renner está com potencial negativo de valorização até o final do ano de 100%. Por isso, a recomendação para o papel é de MANTER. A Alpagartas, deve ter uma perda de 9,6% no mesmo período, e recebe a mesma recomendação. Assim como a Cia Hering, que está com potencial negativo de 2,8%. Por outro lado, algumas companhias ainda tem possibilidade de subir mais na bolsa, segundo a corretora. Para B2W, a sugestão é de COMPRA, devido ao up side de 31,4%. Para as Lojas Americanas o mesmo acontece, já que ela está com potencial de 18,2%. O Pão de Açúcar deve subir ainda 30,2% até o final deste ano, e tem a mesma recomendação de COMPRA.

 
Opinião do Mercado


Marcelo Varejão
Analista Socopa Corretora

O momento da economia tem sido bem forte para empresas que atuam com foco em todas as classes de renda. As que são voltadas para faixas mais baixas têm ganhado com o crescimento maior da base de clientes, uma vez que os incentivos governamentais iniciados no ano passado foram direcionados à base do consumo. Isso vale para empresas de todos os setores que atendem o varejo como vestuário, calçados, bens da linha branca, eletroeletrônicos, higiene e beleza.

Portanto, não somente as empresas cujas vendas são focadas para as classes C e D, mas o setor inteiro tem se beneficiado do aumento da renda real, da queda do desemprego e da aceleração do crédito que está ainda maior este ano. O aumento do volume das vendas é sentido inclusive nas lojas voltadas para a classe A, como o caso da Le Lis Blanc, e da classe B, como a Lojas Renner. Isso acontece com as empresas de outros segmentos, como no de calçados, no de alimentos e eletroeletrônicos.

Para aproveitar o estímulo à entrada de consumidores de novas classes de renda no consumo, algumas empresas têm desenvolvido produtos para acessar essa nova camada. A Hering passou por processo de reestruturação, definiu uma identidade e passou a vender para qualquer classe, como foi o processo de popularização das sandálias Havaianas. As Lojas Marisa e Renner têm se utilizado do crédito para elevar vendas às classes de renda mais baixa. Elas têm lançado mão de um maior número de parcelas na venda. Com isso, além de atrair novos consumidores, ganham com os juros cobrados.

Recomendação: COMPRA para Lojas Americanas e Hering.
 


 

Alan Cardoso
Analista Ágora Invest


O mercado de vestuário e a Marisa vêm se destacando dentro do setor de varejo. A companhia tem uma forte exposição na classe C, para a qual as vendas têm crescido significativamente e acima da média. Vários componentes têm colaborado para isso. O cartão de bandeira própria contribui com a rentabilidade da sua operação. Outro ponto positivo é o aumento da renda real verificado há algum tempo maior na classe C do que nas classes A e B. Outro aspecto, que é mais um efeito do que uma causa desse processo, é que a Marisa tem metade das suas 233 lojas na rua e metade no Shopping. Isso diversifica seu público. Além disso, as lojas de rua têm mostrado maior crescimento nas vendas.

Em outro segmento do comércio varejista que acompanhamos através das Lojas Americanas e da B2W, seu braço online e a qual a primeira controla um pouco mais que 50%, temos acompanhando uma boa tendência nas lojas físicas. A B2W tem sentido com o aumento da concorrência, o que tem impactado sua margem. O Pão de Açúcar se tornou um forte concorrente e se fortaleceu com a aquisição do Extra e do Ponto Frio, e tem aproveitado para crescer através de suas operações online. A meta para este ano é de elevar suas vendas pela Internet em 100%. Para crescer neste mercado, que boa parte era da B2W, o grupo Pão de Açúcar está apostando em marketing e publicidade.

Recomendação: COMPRA para Marisa.

 


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Indicadores
Empresa ►

B2W

Cia Hering Globex Lojas Americanas Lojas Renner Marisa

Natura

Pão de Açucar
  Dados▼ BTOW3 HTGX3 GLOB3 LAME4 LREN3 AMAR3

NATU3

PCRA5
Nível Gov. Corporativa

NM

NM - - NM NM

NM

N1
PL 2tr09 R$ MM

231,12

286,19 384,00 271,29 778,80 -

788,39

5.635,21
PL 2tr10 R$ MM

256,14

390,08 676,56 440,10 915,64 759,08 1.123,25 6.775,35
LL 2tr09 R$ MM

15,32

10,91 (278,06) 6,13 47,82 43,68 168,22 131,73
LL 2tr10 R$ MM

5,03

42,57 36,00 28,59 90,96 54,00 191,50 62,29
Variacao LL 2T10(%)

(67,17)

290,14 (112,95) 366,62 90,20 23,61 13,83 (52,71)
ROE 2T10(%)

1,96

10,91 5,32 6,49 9,93 7,11 17,04 0,91
Índices Bovespa                
Ibovespa .... .. .... ..
IBRX-50 ... .. ... ..
IBRX ... .. ... ..
IGC .. .. .. .. ... ..
Itag .. .. .. .. .. ...
ISE .- ...
IVBX2 ... .. ... ..
MLCX .     ..     ... ..
SMLL .. .. .. .
ICON .. .. ... ..
INDX . ...
IEE
IMOB
ITEL
IFNC . .

Informações Relevantes:
As demais empresas classificadas no setor de Consumo Cíclico na BM&Fbovespa não tinham divulgado seus resultados até o dia 06.08.10, dia do fechamento desta matéria.
As empresas do setor de fumo e bebidas não são consideradas nesta matéria.
NE - Não Existe
Fonte: Relatório das Empresas e Bovespa

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                Governança Corporativa
Empresas

Payoyt

Periodicidade

Tag Along ON PN Conselheiros Independentes
B2W* 25% Anual 100% Sim
Cia Hering 25% Anual 100% Sim
Globex 25% Anual 100% Sim
Lojas Renner 25% Anual 100% Sim
Marisa 25% Anual 100% Sim
Natura 45%

Anual

100% Sim
Pão de Açúcar 25% Trimestral Não Sim


Informações Relevantes:
A Globex é proprietária das Lojas Ponto Frio, que pertence ao Grupo Pão de Açucar (Companhia Brasileira de Distribuição - CBD). Em dezembro de 2009, o grupo fez um acordo de associação com as lojas Casa Bahia e sua controlada Extra-Eletro.
As Lojas Americanas são controladas por três sócios que possuem pouco mais de 50% das ações da B2W. O site de relações com investidores das companhias são integrados e todas as informações são referentes à B2W, apesar das Lojas Americanas continuarem com ações negociadas na bolsa de valores brasileira, e terem ações com boa liquidez, conforme comprova a adesão da ação a diversos índices na BM&FBOVESPA.

Payout é o percentual pago do lucro líquido em forma de dividendos e juros sobre capital.
Conselheiro Independente, de acordo com o Instituto Brasileiro de Governança Corporativa (IBGC): O Conselho da organização deve, preferencialmente, ter maioria de conselheiros independentes. O conselheiro independente se caracteriza por: Não ter qualquer vínculo com a organização, exceto eventual participação de capital; não ser acionista controlador, membro do grupo de controle, cônjuge ou parente até segundo grau destes, ou ser vinculado a organizações relacionadas ao acionista controlador;não ter sido empregado ou diretor da organização ou de alguma de suas subsidiárias; não estar fornecendo ou comprando, direta ou indiretamente, serviços ou produtos à organização;não ser funcionário ou diretor de entidade que esteja oferecendo serviços ou produtos à organização;não ser cônjuge ou parente até segundo grau de algum diretor ou gerente da organização;não receber outra remuneração da organização além dos honorários de conselheiro (dividendos oriundos de eventual participação no capital estão excluídos desta restrição)No Novo Mercado é obrigatório que 20% dos conselheiros sejam independentes.
Para as empresas que não especificamos o direito ou não de Tag Along para as ações preferenciais, significa que elas têm somente uma classe de ação, a Ordinária (ON).
As informações citadas acima são determinadas em estatuto e, no caso dos dois primeiros itens, podem ser feitos diferentemente na prática. Os dados da CSN dizem respeito à prática
da companhia nos últimos anos.
Fonte: site das companhias e BM&FBovespa (Tag Along)
 

Mais informações: Agenda de resultados, teleconferências e resultados já divulgados 2T10.

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Elaborado e editado pela jornalista Grazieli Inticher Binkowski

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