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Índice
para outros Setores |
Setor
Consumo
-
Novos
desafios
09 de
Agosto de 2010 |
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São
unânimes
os
benefícios
da
retomada
da
economia
brasileira
após
a
crise
mundial.
O
aumento
nas
vendas
e na
rentabilidade
veio
acompanhado
por
margens
maiores.
Os
resultados
já
divulgados
referentes
ao
primeiro
semestre
deste
ano
não
deixam
dúvidas
de
que,
além
de
ter
sido
o
segmento
menos
impactado
durante
o
período
de
turbulência
internacional,
as
empresas
que o
representam
na
BM&FBOVESPA
saíram
fortalecidas.
Além
de
ser
influenciado
positivamente
pelas
medidas
governamentais
de
redução
de
impostos,
o
setor
foi
marcado
por
um
processo
de
consolidação.
A
partir
de
agora,
os
desafios
estão
mais
evidentes
para
grupos
que
direcionam
suas
vendas
através
da
Internet.
O
mercado
online
ainda
é
incipiente
no
país.
Por
isso,
vem
crescendo
a
taxas
de
30%
ao
ano.
Esse
processo
tem
sido
marcado
pela
entrada
de
novos
participantes,
que
têm
aproveitado
o bom
momento
e
firmado
sua
participação,
como
é o
caso
do
grupo
Pão
Açúcar,
através
das
Lojas
Ponto
Frio.com
e
Extra.com,
adquirida
após
a
associação
com a
Casas
Bahia.
Com
isso
o
segmento
tem
sido
impactado
por
uma
forte
concorrência,
especialmente,
para
a
líder
B2W.
Essa
companhia
vem
chamando
a
atenção
pelo
movimento
contrário
a
outras
empresas
do
setor,
pois
tem
apresentado
margens
mais
fracas
e
instáveis
nos
últimos
trimestres.
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As
empresas
do setor
chamam
atenção
também
pela
evolução
das
cotações
em bolsa.
Não há
dúvidas de
que o
setor foi
o que mais
retomou
após a
baixa do
mercado.
De acordo
com a
corretora
SLW, a
Lojas
Renner
está com
potencial
negativo
de
valorização
até o
final do
ano de
100%. Por
isso, a
recomendação
para o
papel é de
MANTER. A
Alpagartas,
deve ter
uma perda
de 9,6% no
mesmo
período, e
recebe a
mesma
recomendação.
Assim como
a Cia
Hering,
que está
com
potencial
negativo
de 2,8%.
Por outro
lado,
algumas
companhias
ainda tem
possibilidade
de subir
mais na
bolsa,
segundo a
corretora.
Para B2W,
a sugestão
é de
COMPRA,
devido ao
up side de
31,4%.
Para as
Lojas
Americanas
o mesmo
acontece,
já que ela
está com
potencial
de 18,2%.
O Pão de
Açúcar
deve subir
ainda
30,2% até
o final
deste ano,
e tem a
mesma
recomendação
de COMPRA. |
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Marcelo
Varejão
Analista
Socopa
Corretora
O momento
da economia
tem sido bem
forte para
empresas que
atuam com
foco em todas
as classes de
renda. As que
são voltadas
para faixas
mais baixas
têm ganhado
com o
crescimento
maior da base
de clientes,
uma vez que
os incentivos
governamentais
iniciados no
ano passado
foram
direcionados
à base do
consumo. Isso
vale para
empresas de
todos os
setores que
atendem o
varejo como
vestuário,
calçados,
bens da linha
branca,
eletroeletrônicos,
higiene e
beleza.
Portanto, não
somente as
empresas
cujas vendas
são focadas
para as
classes C e
D, mas o
setor inteiro
tem se
beneficiado
do aumento da
renda real,
da queda do
desemprego e
da aceleração
do crédito
que está
ainda maior
este ano. O
aumento do
volume das
vendas é
sentido
inclusive nas
lojas
voltadas para
a classe A,
como o caso
da Le Lis
Blanc, e da
classe B,
como a Lojas
Renner. Isso
acontece com
as empresas
de outros
segmentos,
como no de
calçados, no
de alimentos
e
eletroeletrônicos.
Para
aproveitar o
estímulo à
entrada de
consumidores
de novas
classes de
renda no
consumo,
algumas
empresas têm
desenvolvido
produtos para
acessar essa
nova camada.
A Hering
passou por
processo de
reestruturação,
definiu uma
identidade e
passou a
vender para
qualquer
classe, como
foi o
processo de
popularização
das sandálias
Havaianas. As
Lojas Marisa
e Renner têm
se utilizado
do crédito
para elevar
vendas às
classes de
renda mais
baixa. Elas
têm lançado
mão de um
maior número
de parcelas
na venda. Com
isso, além de
atrair novos
consumidores,
ganham com os
juros
cobrados.
Recomendação:
COMPRA para
Lojas
Americanas e
Hering.
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Alan
Cardoso
Analista
Ágora
Invest
O mercado
de
vestuário
e a
Marisa
vêm se
destacando
dentro do
setor de
varejo. A
companhia
tem uma
forte
exposição
na classe
C, para a
qual as
vendas
têm
crescido
significativamente
e acima
da média.
Vários
componentes
têm
colaborado
para
isso. O
cartão de
bandeira
própria
contribui
com a
rentabilidade
da sua
operação.
Outro
ponto
positivo
é o
aumento
da renda
real
verificado
há algum
tempo
maior na
classe C
do que
nas
classes A
e B.
Outro
aspecto,
que é
mais um
efeito do
que uma
causa
desse
processo,
é que a
Marisa
tem
metade
das suas
233 lojas
na rua e
metade no
Shopping.
Isso
diversifica
seu
público.
Além
disso, as
lojas de
rua têm
mostrado
maior
crescimento
nas
vendas.
Em outro
segmento
do
comércio
varejista
que
acompanhamos
através
das Lojas
Americanas
e da B2W,
seu braço
online e
a qual a
primeira
controla
um pouco
mais que
50%,
temos
acompanhando
uma boa
tendência
nas lojas
físicas.
A B2W tem
sentido
com o
aumento
da
concorrência,
o que tem
impactado
sua
margem. O
Pão de
Açúcar se
tornou um
forte
concorrente
e se
fortaleceu
com a
aquisição
do Extra
e do
Ponto
Frio, e
tem
aproveitado
para
crescer
através
de suas
operações
online. A
meta para
este ano
é de
elevar
suas
vendas
pela
Internet
em 100%.
Para
crescer
neste
mercado,
que boa
parte era
da B2W, o
grupo Pão
de Açúcar
está
apostando
em
marketing
e
publicidade.
Recomendação:
COMPRA
para
Marisa.
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voltar ao topo |
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Empresa ► |
B2W |
Cia
Hering |
Globex |
Lojas
Americanas |
Lojas
Renner |
Marisa |
Natura |
Pão
de
Açucar |
|
Dados▼ |
BTOW3 |
HTGX3 |
GLOB3 |
LAME4 |
LREN3 |
AMAR3 |
NATU3 |
PCRA5 |
|
Nível
Gov.
Corporativa |
NM |
NM |
- |
- |
NM |
NM |
NM |
N1 |
|
PL 2tr09
R$ MM |
231,12 |
286,19
|
384,00
|
271,29
|
778,80
|
- |
788,39 |
5.635,21 |
|
PL 2tr10
R$ MM |
256,14 |
390,08
|
676,56 |
440,10
|
915,64
|
759,08
|
1.123,25 |
6.775,35 |
|
LL 2tr09
R$ MM |
15,32 |
10,91
|
(278,06) |
6,13
|
47,82
|
43,68
|
168,22 |
131,73 |
|
LL 2tr10
R$ MM |
5,03 |
42,57
|
36,00
|
28,59 |
90,96
|
54,00
|
191,50 |
62,29 |
|
Variacao
LL
2T10(%) |
(67,17) |
290,14
|
(112,95) |
366,62 |
90,20
|
23,61
|
13,83 |
(52,71) |
|
ROE
2T10(%) |
1,96 |
10,91
|
5,32
|
6,49
|
9,93
|
7,11
|
17,04 |
0,91 |
|
Índices
Bovespa▼ |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Ibovespa |
...√. |
|
|
.√. |
|
|
...√. |
.√. |
|
IBRX-50 |
..√. |
|
|
.√. |
|
|
..√. |
.√. |
|
IBRX |
..√. |
|
|
.√. |
|
|
..√. |
.√. |
|
IGC |
.√. |
.√. |
|
|
.√. |
.√. |
..√. |
.√. |
|
Itag |
.√. |
.√. |
|
.√. |
.√. |
.√. |
..√. |
|
|
ISE |
.- |
|
|
|
|
|
..√. |
|
|
IVBX2 |
..√. |
|
|
.√. |
|
|
..√. |
.√. |
|
MLCX |
. |
|
|
.√. |
|
|
..√. |
.√. |
|
SMLL |
.√. |
|
|
|
.√. |
.√. |
. |
|
|
ICON |
.√. |
|
|
.√. |
|
|
.√.. |
.√. |
|
INDX |
. |
|
|
|
|
|
..√. |
|
|
IEE |
|
|
|
|
|
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|
|
|
IMOB |
|
|
|
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|
|
ITEL |
|
|
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IFNC |
. |
|
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|
|
. |
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|
Informações Relevantes:
As demais
empresas
classificadas
no setor de
Consumo
Cíclico na
BM&Fbovespa
não tinham
divulgado
seus
resultados
até o dia
06.08.10,
dia do
fechamento
desta
matéria.
As empresas
do setor de
fumo e
bebidas não
são
consideradas
nesta
matéria.
NE - Não
Existe
Fonte:
Relatório
das
Empresas e
Bovespa |
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Empresas |
Payoyt |
Periodicidade |
Tag
Along
ON PN |
Conselheiros
Independentes |
|
B2W* |
25% |
Anual |
100% |
Sim |
|
Cia
Hering |
25% |
Anual |
100% |
Sim |
|
Globex |
25% |
Anual |
100% |
Sim |
|
Lojas
Renner |
25% |
Anual |
100% |
Sim |
|
Marisa |
25% |
Anual |
100% |
Sim |
|
Natura |
45% |
Anual |
100% |
Sim |
|
Pão de
Açúcar
|
25% |
Trimestral |
Não |
Sim |
|
|
Informações Relevantes:
A
Globex
é
proprietária
das
Lojas
Ponto
Frio,
que
pertence
ao
Grupo
Pão
de
Açucar
(Companhia
Brasileira
de
Distribuição
-
CBD).
Em
dezembro
de
2009,
o
grupo
fez
um
acordo
de
associação
com
as
lojas
Casa
Bahia
e sua
controlada
Extra-Eletro.
As
Lojas
Americanas
são
controladas
por
três
sócios
que
possuem
pouco
mais
de
50%
das
ações
da
B2W.
O
site
de
relações
com
investidores
das
companhias
são
integrados
e
todas
as
informações
são
referentes
à
B2W,
apesar
das
Lojas
Americanas
continuarem
com
ações
negociadas
na
bolsa
de
valores
brasileira,
e
terem
ações
com
boa
liquidez,
conforme
comprova
a
adesão
da
ação
a
diversos
índices
na
BM&FBOVESPA.
Payout
é o
percentual
pago
do
lucro
líquido
em
forma
de
dividendos
e
juros
sobre
capital.
Conselheiro
Independente,
de
acordo
com o
Instituto
Brasileiro
de
Governança
Corporativa
(IBGC):
O
Conselho
da
organização
deve,
preferencialmente,
ter
maioria
de
conselheiros
independentes.
O
conselheiro
independente
se
caracteriza
por:
Não
ter
qualquer
vínculo
com a
organização,
exceto
eventual
participação
de
capital;
não
ser
acionista
controlador,
membro
do
grupo
de
controle,
cônjuge
ou
parente
até
segundo
grau
destes,
ou
ser
vinculado
a
organizações
relacionadas
ao
acionista
controlador;não
ter
sido
empregado
ou
diretor
da
organização
ou de
alguma
de
suas
subsidiárias;
não
estar
fornecendo
ou
comprando,
direta
ou
indiretamente,
serviços
ou
produtos
à
organização;não
ser
funcionário
ou
diretor
de
entidade
que
esteja
oferecendo
serviços
ou
produtos
à
organização;não
ser
cônjuge
ou
parente
até
segundo
grau
de
algum
diretor
ou
gerente
da
organização;não
receber
outra
remuneração
da
organização
além
dos
honorários
de
conselheiro
(dividendos
oriundos
de
eventual
participação
no
capital
estão
excluídos
desta
restrição)No
Novo
Mercado
é
obrigatório
que
20%
dos
conselheiros
sejam
independentes.
Para
as
empresas
que
não
especificamos
o
direito
ou
não
de
Tag
Along
para
as
ações
preferenciais,
significa
que
elas
têm
somente
uma
classe
de
ação,
a
Ordinária
(ON).
As
informações
citadas
acima
são
determinadas
em
estatuto
e, no
caso
dos
dois
primeiros
itens,
podem
ser
feitos
diferentemente
na
prática.
Os
dados
da
CSN
dizem
respeito
à
prática
da
companhia
nos
últimos
anos.
Fonte:
site
das
companhias
e
BM&FBovespa
(Tag
Along)
|
|
Mais
informações:
Agenda de
resultados,
teleconferências
e resultados
já divulgados
2T10. |
|
voltar ao topo |
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Elaborado e editado pela jornalista Grazieli Inticher
Binkowski
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I – As recomendações expressas pelo analista entrevistado e
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suas opiniões pessoais, e que foram elaboradas de forma independente
e autônoma, inclusive em relação à instituição à qual esteja
vinculado, se for o caso;
II – O analista entrevistado não mantém vínculo com qualquer pessoa
natural que atue no âmbito das companhias cujos valores mobiliários
foram alvo de análise no relatório divulgado;
III – A instituição à qual o analista entrevistado pelo
Acionista.com.br está vinculado, quando for o caso, bem como os
fundos, carteiras e clubes de investimentos em valores mobiliários
por ela administrados não possui participação acionária direta ou
indireta, igual ou superior a 1% (um por cento) do capital social de
quaisquer das companhias cujos valores mobiliários foram alvo de
análise no relatório divulgado, ou está envolvida na aquisição,
alienação e intermediação de tais valores mobiliários no mercado;
IV – O analista entrevistado não é titular, direta ou indiretamente,
de valores mobiliários de emissão da companhia objeto de sua
análise, que representem 5% (cinco por cento) ou mais de seu
patrimônio pessoal, ou esteja envolvido na aquisição, alienação e
intermediação de tais valores mobiliários no mercado;
V – O analista entrevistado pelo Acionista.com.br ou instituição à
qual esteja vinculado não recebe remuneração por serviços prestados
ou apresenta relações comerciais com qualquer das companhias cujos
valores mobiliários foram alvo de análise no relatório divulgado, ou
pessoa natural ou pessoa jurídica, fundo ou universalidade de
direitos, que atue representando o mesmo interesse desta companhia;
e
VI – A remuneração do analista entrevistado ou esquema de
compensação do qual é integrante não está atrelada à precificação de
quaisquer dos valores mobiliários emitidos por companhias analisadas
no relatório, ou às receitas provenientes dos negócios e operações
financeiras realizadas pela instituição a qual está vinculado, se
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